中概股回归的三大焦点问题

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证券时报记者 陈霞昌 李明珠 吴少龙\n\n  在中概股会集奔赴港交所后,香港商场怎么承受,拟海外上市企业怎么应对以及中美监管洽谈远景仍然是商场重视的焦点。承受证券时报记者采访的多位业内人士对香港商场和中美监管远景均表明达观,但拟上市企业登陆海外资本商场仍需要等候更适宜的机遇。\n\n  会集回归\n\n  港股能否平稳承受?\n\n\n  中概股连续赴港上市,对香港商场流动性将发生何种影响,又会否诞生新的出资时机,则是大大都出资者关怀的问题。\n\n  中金公司梳理了在美上市的中概股,终究筛选出42家公司现已或将在未来3~5年内满意回归港股二次上市条件,其间29家公司当时已契合修订要求,13家公司在未来3~5年内或将满意上市条件。据测算,42家或许回归的中概股未来3年年均新发融资288亿港元,相当于港股2021全年IPO融资规划的9%;假如以无新增融资的介绍上市回归,规划将更小。\n\n  此外,假如企业后续面对在美被逼退市,或许会导致一部分受出资规划、出资东西和其他束缚的海外出资者无法直接将股份转化港股而被逼减持,例如只能归入美股的ETF基金,大略匡算年均规划或许有126亿港元,因而单纯的增量算不上很高。若考虑到部分二次上市或两层首要上市以介绍方法上市,即不发行新股,则实践新增募资规划则会更低。\n\n  假如拼多多、腾讯音乐等大市值且契合港股二次上市要求的公司会集在2022年回归,测算新增的融资规划或许在400亿港元左右。因而,若单看中概股回归隐含的新增融资需求,港股商场承受中概股回归并没有太大妨碍。\n\n  关于商场关怀的中概股会集回归港股商场,是否或许对港股商场的流动性、交投和估值水平带来必定压力,华兴证券(香港)研讨部首席经济学家兼首席战略分析师庞溟以为,考虑到中概股回归将逐步推动、在港上市公司股票有望被归入港股通买卖规划、部分在美上市中概股出资者有或许转为持有或买卖其在港第二上市股份等要素,上述压力有或许部分得以缓解。中概股在回归港股及A股后,更为接近本乡商场,更有利于战略布局、开展规划、事务协同,其运营形式、商业战略等更易被出资者了解和盯梢。因为出资者结构与商场环境的不同,中概股在港上市后,有望获得更高的重视度、认同度、流动性、买卖量和融资才能,因而或许享用更高估值水平。\n\n  拟上市企业:\n\n  弃美赴港不简单\n\n  自2021年8月,SEC主席加里·詹斯勒表明暂停中概股经过VIE结构登陆美国资本商场后,至今只要美华世界一家中资企业成功赴美上市。事实上,国内仍有不少中资企业期望赴美上市。但从现在的状况看,不管是登陆美国商场,仍是赴港上市,推动都不简单。\n\n  “本年咱们没有一个IPO客户。上一年底有一家在港递交了招股书的企业,因为时刻太久,港交所要求弥补宣布一季度的财报信息,因为成绩下滑太凶猛,就直接不交了。”一家服务于赴美上市的第三方组织负责人慨叹,“客户现在首要考虑的是把事务做好,挺过当下比较困难的经济形势,没有很大的动力去考虑IPO。”\n\n  相同徜徉不定的还有不少企业,上一年以来包含小红书、哈啰出行、喜马拉雅等明星公司,都传出赴美上市的音讯。但随着赴美上市的要求和监管方针的限制,这些拟上市公司去美国简直都要“戴着镣铐跳舞”,而何时免除遥遥无期。\n\n  “咱们十分重视香港商场的动态,但港股二级商场本年以来的体现让出资人害怕,做决议计划也没那么简单。”一家之前预备赴美上市的公司投融资负责人表明,“美国是不盼望了,但回港是否便是最佳的挑选,现在还在犹疑。现在采纳的战略便是继续融资,在活跃找新一轮的出资者,IPO不确定性很大。”\n\n  中概股未来:\n\n  中美监管洽谈达观\n\n  即便SEC继续将中概股列入退市名单,但中美监管组织的交流洽谈仍在继续,且两边都开释相对活跃的信号。\n\n  在3月10日SEC根据《外国公司问责法》细则将第一批5家公司列入开始不契合名单引发商场惊惧后,3月11日清晨,我国证监会宣布公告表明乐意经过监管协作处理相关问题。3月16日,国务院副总理刘鹤掌管金融委会议表明,现在中美两边监管组织坚持了杰出交流,已获得活跃开展,正在致力于构成详细协作计划。我国政府继续支撑各类企业到境外上市。这一表态及时安稳了商场心情并有用止住了流动性冲击所带来的商场急跌。我国证监会副主席方星海近来在到会博鳌亚洲论坛年会时表明,两边会在不久的将来达到协作协议,使得美国大众公司管帐监督委员会(PCAOB)可以合情、合理、合法地在我国对从事中概股审计的我国管帐师事务所展开查看。\n\n  而落真实法律法规方面,2022年4月,我国证监会就《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规则(征求意见稿)》征求意见,为跨境监管协作供给准则保证,这也为中美监管两边协作留出了满意的空间,进一步提高两边协作的或许性。\n\n  中金公司研讨部董事总经理、首席战略分析师李求索表明,因为中美监管部门正相向而行并讨论完成可继续监管协作的或许性,这在必定程度上打消了商场对中概股极点退市情形的忧虑。尽管暂不能扫除中美监管洽谈过程中或许呈现更多不确定性,但两边达到协作仍然是大方向。在中美协作将达到协议的大前提下,李求索以为,在合规的前提下,大都中概股可继续上市,无需退市;可是部分中概股或许仍然无法满意后续监管要求,从而不得不终究挑选退市。因而从久远开展的视点考虑,不管在美股退市与否,中概股都应为不确定性提前预备,有备无患。 【修改:谢艺观】

证券时报记者 陈霞昌 李明珠 吴少龙\n\n  在中概股会集奔赴港交所后,香港商场怎么承受,拟海外上市企业怎么应对以及中美监管洽谈远景仍然是商场重视的焦点。承受证券时报记者采访的多位业内人士对香港商场…

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